摘要：11月份本是建筑行业需求由旺季转为淡季的转折点，但11月份建材来产品，水泥、玻璃、钢筋都涨疯了，特别是水泥加价都买不到。小编所在的三线城市淄博同样出现了水泥供不应求的情况，因混凝土的短缺，工地市场吃不饱，据某个在国有建筑企业从事预算工作的朋...
11月份本是建筑行业需求由旺季转为淡季的转折点，但11月份建材来产品，水泥、玻璃、钢筋都涨疯了，特别是水泥加价都买不到。小编所在的三线城市淄博同样出现了水泥供不应求的情况，因混凝土的短缺，工地市场吃不饱，据某个在国有建筑企业从事预算工作的朋友介绍“混凝土供应断断续续已经持续有一个半月的时间了”。
实际上，涨价的不仅仅是水泥，非金属建材中的玻璃价格也上涨已经超过半年时间，11月份金属建材价格也迎头赶上。卓创资讯监测的水泥、玻璃、建材价格指数在近半年（6月1日~11月30日）最大波动幅度分别达到13％，14.4％和11.31％。
从价格上涨的原因上来看，直接原因无非供应问题和需求问题。那在影响价格波动的因素中究竟是供应占主导还是需求占主导呢？
1、建材供应不能构成价格上涨的主要原因
水泥、玻璃、钢材都是传统认知中的“污染行业”，在历次环保检查中这三类企业一直是重中之重。在京津冀大气污染防治行动计划中，这三类企业从来就没有缺席过。那水泥、玻璃、钢材的价格上涨是不是因为供应紧缺的因素所导致的呢？
我们看一下钢材，钢材的供应量一尺维持相对高位，在三个产品中钢材的金融属性最强，更容易被经济、预期层面的因素所影响。钢材的生产在过去一年时间一直维持高位状态，2019年粗钢产量创历史记录的可能性极大，卓创资讯监测的建筑钢材产品产量一直处于相对高位。显然建筑钢材价格上涨并不是由于供应紧缺所致。
再看一下玻璃产品，玻璃产品的产量同建筑钢材类似，产量一直处于相对高位，据国家统计局公布数据显示，1-10月份我国浮法玻璃共计生产77620万载重箱，同比增加5.2％。从供应的角度来看，玻璃产品的供给也不构成对价格的明显支撑。
水泥方面，水泥的生产和供应同样处于相对高位状态。国家统计局数据显示，2019年1-10月份，全国累计水泥产量19.1亿吨，同比增长5.8％。生产角度看，根据卓创资讯监测数据显示，11月底水泥磨机开工率为57.89％，2018年同期该数据为48.87％，也就是说从生产角度看，水泥一直处于相对高位的水平。市场供应并没有下降，反而是正向增长的。
从供应数据的角度看，建材来产品的产量均处于相对高位，尤其是水泥，其开工率水平要明显高于往年，也就是说从供应角度来看，市场并不缺。但为何水泥市场反映出供应量严重不足呢？
2、库存处于偏低水平
在反映供应指标的数据之中，库存同样是其中重要的指标之一，库存兼有供应和需求两种属性，在价格上涨过程中由于市场投机需求的增多，库存会呈现增加态势，从心态上讲“囤积居奇”就成为很多贸易商甚至投机商的选择。
2019年螺纹钢社会库存变化较往年略有不同，从近十年数据来看，螺纹钢社会库存在一年中一般呈现有两个峰值，一个出现在3月份，一个出现在10月份，分别体现的是“金三银四”“金九银十”两个传统的消费旺季的需求，贸易商提前备货以备旺季需求的来临。2019年下半年钢材社会库存先涨后跌，峰值水平出现在了8月份，进入到10月份之后社会库存水平不增反降，并呈现出区别与往年的快速下跌趋势，11月底库存水平接近10年以来的最低水平。
玻璃的库存变化情况与钢材类似，库存水平因年内市场需求的变化而呈现规律性波动。17年开始浮法玻璃库存水平明显下降，17年到19年库存呈现上升趋势，但库存总量较少。到10月底库存降至3813.9万重量箱，低于18年同期水平1177.96万重量箱。（11月份数据下降更为明显，因数据仍未完成统计，因此未能展示。由卓创资讯统计的重点省份[冀、鲁、苏、浙、粤、闽、鄂、湘、川、晋、陕、辽]库存量来看，本月底重点省份库存量2311万重量箱，环比削减249万重量箱。）
水泥库存方面，15年之后，水泥行业的库存水平同样呈现下降趋势，库存波动规律性不强，19年水泥库存整体处于低位，11月底水泥库存总量约为6101万吨，较去年同期低895万吨。
从库存角度看，建材来产品的库存水平处于相对低位，在需求有所异动的情况下，出现了供不应求的状态，11月份开始国内开始执行采暖季限产行动，对水泥、玻璃的供应预期影响较大，但由于当前生产利润处于相对高位水平，生产企业主动减负动能明显不足，库存进入快速下降更是加剧了市场供应不足的预期。
3、需求的异动是价格上涨的主因
2019年房地产从“购地驱动”到“施工驱动”转变，该阶段玻璃需求提升，造成价格大幅上涨。除此之外，今年以来房地产投资表现出了一定的“韧性”。据国家统计局统计，1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积854882万平方米，同比增长9.0％，增速比1-9月份加快0.3个百分点。房屋新开工面积185634万平方米，增长10.0％，增速加快1.4个百分点。另外，今年的暖冬天气促使房地产和基建施工活跃，建筑业景气度保持高位。加之临近年底，各地存在赶工期的现象，因此需求端的提升带动了水泥、螺纹钢等主要建材品种的价格上涨。
房地产表现的超强韧性是今冬建材类需求表现良好的主要原因，新开工面积增速的加快也代表着房地产需求的韧性在延续。卓创资讯根据房地产新开工面积建立的房地产用钢模型显示，在7月份之后房地产用钢需求再度上升，且未来三个月仍能够维持较高的增长水平，12月份数据有望超过4月份最高2700万吨的水平。
钢筋和水泥在房地产市场当中为搭配使用，因此从房地产用钢需求可以推测出水泥需求同样保持旺盛状态，房地产的需求韧性是近半年来建材产品价格表现超出市场预期的主要原因。玻璃的需求滞后于水泥和钢筋10-24个月，主要用于房地产建筑安装过程中，18年房地产需求的上涨在19年形成对玻璃的需求强有力的支撑。
总结：2019年下半年以来玻璃、水泥、螺纹钢先后上涨是房地产所代表的建材需求韧性所带来，而库存的去化水平又决定了三个产品阶段性供需矛盾。整体而言，玻璃价格走势代表的是过去两年房地产投资增加带来的滞后需求，水泥的价格上涨则代表着短期需求韧性，建筑钢材的价格上涨则是需求韧性和宏观预期差的综合反映。
库存，在价格上涨时会转化为投机需求，在价格下跌时则转化为隐性供应，从而加重了价格的波动性，我们称之为直接影响价格波动因素中的“X”因素。房地产需求的韧性就是导致当前“X”因素重要性加重的主要原因，不管2020年的房地产市场是如何着陆，影响当前建材市场的“X”因素仍然会存在。
本文源自陆家嘴大宗商品论坛
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